华创早评-华创期货有限责任公司

2021

02-03

华创期货：央行加大流动性投放股指春季行情有望延续

股指逻辑：周二股指期货延续反弹，风险偏好继续回升。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行800亿7天期逆回购操作，当日实现净投放780亿。高频数据显示，上周全国高炉开工率为64.78%（前值65.47%），创去年4月以来新低，表明上游工业生产进一步放缓，主要原因在于，随着春节假期临近，工业企业陆续进入停工期。从基本面来看，虽然1月官方制造业PMI连续两个月回落，但生产和需求继续保持扩张，经济仍处于稳定复苏的轨道。从企业盈利和库存周期来看，2020年1-12月产成品存货同比增长7.5%，...
2021

02-02

华创期货：终端采购积极性不高动力煤或延续弱势

股指逻辑：周一股指期货全线反弹，市场情绪明显回暖。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行1000亿7天期逆回购操作，当日实现净投放980亿。2021年1月官方制造业PMI录得51.3（前值51.9），连续两个月回落，财新制造业PMI降至51.5，较上月回落1.5个百分点，创7月以来新低。分企业类型来看，大、中型企业PMI分别为52.1和51.4，低于上月0.6和1.3个百分点，但仍位于扩张区间。小型企业PMI为49.4%，虽比上月回升0.6个百分点，但景气度依然偏弱。从分类指数看，生产...
2021

02-01

华创期货：缺乏明确消息面指引橡胶有望延续弱势区间震荡

股指逻辑：国内经济对A股的支撑仍在，经济层面，中国GDP首次突破100万亿元。2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。2020年经济运行稳定恢复，就业民生保障有力，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。流动性层面对A股影响相对中性，12月金融数据整体表现不及市场预期，社融存量同比增速13.3％（前值13.6％）；M2同比增速10.1％（前值10.7％），流动性对A股最友好的时光已经过去。上周以来央行持续回收流动性，DR001触及SLF上限，交易...
2021

01-29

华创期货：需求存预期增量纸浆延续涨势

股指逻辑：周四股指期货大幅下跌，市场恐慌情绪蔓延。本周央行减量开展逆回购操作，累计实现净回笼3280亿，导致短期流动性偏紧，货币市场利率显著上行，隔夜质押回购利率FR001突破3%，创2016年以来新高。此外，广州部分银行房贷额度收紧，房贷利率上调，进一步引发市场恐慌。从基本面来看，我国经济稳定复苏的基础没有改变，预计2021年GDP增速将回归潜在产出水平，企业盈利将继续改善，根据库存周期推断，有望持续至今年二季度，股指将继续受到企业盈利驱动。货币政策将保持稳定，随着经济增速恢复正常，工作重心将...
2021

01-28

华创期货：装置重启提前甲醇短期维持偏弱走势概率大

股指逻辑：周三股指期货早盘快速下探，之后跌幅逐渐收窄。临近月末财政支出大幅增加，为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行1800亿7天期逆回购操作，当日实现净回笼1000亿。上午公布的中国1-12月规模以上工业企业利润同比增长4.1%（前值2.4%），连续3个月正增长，创2019年2月以来新高。其中，12月份规模以上工业企业利润同比增长20.1%（前值15.5%），连续7个月保持两位数增长。分行业看，2020年41个工业大类行业中，有26个行业利润比上年增长，比前三季度增加5个，其中15...
2021

01-27

华创期货：需求端暂时难以形成支撑甲醇或延续弱势

股指逻辑：周二股指期货全线下跌，市场紧张情绪蔓延。央行在公开市场进行20亿7天期逆回购操作，当日实现净回笼780亿，货币市场利率明显上行。消息面，人力资源和社会保障部新闻发言人卢爱红介绍，2020年城镇新增就业1186万人，12月份城镇调查失业率5.2%，年末城镇登记失业率4.24%，均低于预期控制目标。社保“免减缓降”政策为企业减负1.54万亿元，向608万户企业发放失业保险稳岗返还1042亿元，支出就业补助和专项奖补资金上千亿元。从基本面来看，我国经济保持稳定复苏，制造业转型升级明显加快，2...
2021

01-26

华创期货：需求不佳菜粕短线或偏弱震荡整理为主

股指逻辑：周一股指期货走势分化，IF、IH温和上涨，IC震荡回调。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行20亿7天期逆回购操作，当日实现零回笼、零投放。消息面，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号-指数基金指引》，自2021年2月1日起实施。主要包括：（1）在产品注册环节强化管理人专业胜任能力和指数的质量要求；（2）在产品的持续运作环节，聚焦投资的保护与风险防控，强化产品的规范运作；（3）加强与证券交易所自律管理的协同，提高监管的有效性。从基本面来看，进入2021年，我国经济...
2021

01-25

华创期货：基本面支撑不足 PVC反弹空间或受限

股指逻辑：国内经济和政策层面短期仍对A股有较强支撑。经济层面，中国GDP首次突破100万亿元。2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。2020年经济运行稳定恢复，就业民生保障有力，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。流动性层面对A股影响相对中性，12月金融数据整体表现不及市场预期，社融存量同比增速13.3％（前值13.6％）；M2同比增速10.1％（前值10.7％），流动性对A股最友好的时光已经过去。拜登正式就任美国总统短期对于中国A股有积极...
2021

01-22

华创期货：全球风险偏好抬升股指春季行情有望延续

股指逻辑：周四股指期货全线大涨，市场做多情绪高涨。为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行2500亿7天期逆回购操作，当日实现净投放2480亿。消息面，国务院全体会议指出，继续扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，保持宏观政策连续性、稳定性和可持续性，保持对经济恢复的必要支持力度，强化科技创新，加大改革开放力度，促进企业增强元气、提振信心、升级发展，保持经济运行在合理区间。从基本面来看，我国2020年第四季度GDP增速已恢复至疫情前水平，经济稳定复苏的基础...
2021

01-21

华创期货：经济数据利好兑现股指延续震荡调整

股指逻辑：周三股指期货小幅反弹，指数间走势分化，IC偏强、IH偏弱。为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行2800亿7天期逆回购操作，当日实现净投放2780亿。国资委数据显示，2020年央企累计实现营收30.3万亿元，同比下降2.2%；累计实现净利润1.4万亿元，同比增长2.1%，近八成央企净利润同比正增长。从基本面来看，2020年经济圆满收官，国内生产总值实现2.3%的正增长，其中固定资产投资增速率先转正，出口表现一枝独秀，对经济增长的贡献功不可没。进入20...
2021

01-20

华创期货：短期供需容易转向宽松预计焦炭仍有下调空间

股指逻辑：国内经济和政策层面短期仍对A股有较强支撑。经济层面，中国GDP首次突破100万亿元。国家统计局公布，初步核算，2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。2020年经济运行稳定恢复，就业民生保障有力，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。流动性层面对A股影响相对中性，12月金融数据整体表现不及市场预期，社融存量同比增速13.3％（前值13.6％）；M2同比增速10.1％（前值10.7％），流动性对A股最友好的时光已经过去。国外也有利好消息...
2021

01-19

华创期货：基本面的利多风向仍未调转玉米偏强震荡运行

股指逻辑：周一股指期货低开高走，市场情绪逐渐回暖。昨天上午公布的中国2020年第四季度GDP同比增长6.5%，全年GDP同比增长2.3%，成为全球唯一实现正增长的主要经济体。1-12月固定资产投资同比增长2.9%（前值2.6%），低于上年同期2.6个百分点。2020年我国经济率先恢复正增长，主要受投资和出口的拉动，其中房地产和基建投资功不可没。展望2021年，考虑到低基数效应的影响，我国经济增速有望超过8%，全年或呈现前高后低的走势。在房企融资监管收紧和地方专项债发行放缓的约束下，房地产和基建投...

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